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Madrid
Martes, 1 de julio 2025, 18:52
Banco Sabadell dispara una de sus últimas balas para torpedear la opa de BBVA. En una reunión extraordinaria celebrada este martes, el consejo de … administración de la catalana ha decidido vender su filial británica TSB a Banco Santander por 2.650 millones de libras (en torno a 3.100 millones de euros), según pudo adelantar este diario por fuentes de mercado y confirmó después la propia entidad.
El pago -íntegramente en efectivo- se elevaría a 2.900 millones de libras (unos 3.400 millones de euros) si se incluyen los beneficios esperados para TSB hasta el cierre de la operación, previsto para el primer trimestre de 2026.
Para Santander, que presentó finalmente una oferta ligeramente superior a la de Barclays, la operación supondrá un salto cualitativo en Reino Unido. Su plan pasa por integrar TSB en Santander UK, convirtiéndose en el tercer banco del país por saldos de cuentas corrientes de clientes particulares y el cuarto por hipotecas. De paso, entorpece el intento de fusión de BBVA con Sabadell en España.
Está previsto que la transacción genere unas sinergias del 13% de la base de costes de la entidad resultante, equivalente a como mínimo 400 millones de libras antes de impuestos. Para ello, Santander prevé que los costes de restructuración antes de impuestos en 2026 y 2027 asciendan a 520 millones de libras.
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«Se trata de una oportunidad estratégica que no podíamos dejar pasar, ya que supone la venta de TSB a un múltiplo sobre su valor en libros muy atractivo», añadió el consejero delegado del banco, César González-Bueno.
Cabe recordar que Sabadell adquirió la entidad británica especializada en el negocio hipotecario en 2015 a Lloyds por un importe de 1.700 millones de libras. Desde entonces y hasta el primer trimestre de 2025, ha aumentado su libro de crédito de 26.400 a 36.400 millones de libras, al tiempo que ha mejorado su ratio de eficiencia del 80% al 67% y ha elevado su rentabilidad (ROTE) del 5,3% al 12.5%. Gracias a ello, Banco Sabadell ha percibido en esta década 559 millones de euros en dividendos de su filial.
De momento el mercado aboga por tomarse las cosas con calma y, hoy por hoy, vender acciones del Sabadell en el mercado sigue siendo más rentable que acudir al canje. Cabe recordar que el canje actual está establecido en una acción por cada 5,34 del Sabadell más 0,70 euros en efectivo. Eso implica que, bajo la cotización a precio de mercado, vender acciones de Banco Sabadell (2,71 euros) en Bolsa resulta casi un 6% más rentable que acudir al canje de BBVA (que cotiza en 12,82 euros). En todo caso, BBVA recuerda siempre que su oferta, lanzada el 9 de mayo de 2024, supone una prima del 30% sobre los precios del 29 de abril de ese año, cuando trascendió la operación.
No obstante, la teoría financiera no sirve para definir si esta presión en Bolsa, ni tampoco la venta de TSB, implicará una mejora en la oferta de BBVA. Por un lado, el banco podría valorar cierta subida del canje, consciente de que los ingresos por la venta de TSB se diluirían en una entidad más grande respecto a lo que podría retribuir Sabadell a sus inversores si sigue en solitario. Pero, por otro, esa mejora podría no tener sentido tras la desaparición de ese activo estratégico, que ya hace años dejó de ser un lastre para la entidad catalana para convertirse en motor de sus resultados, aportando el pasado año 253 millones de euros al beneficio total del grupo.
«La compra de TSB es un paso más en nuestra apuesta por Reino Unido y una oportunidad atractiva desde un punto de vista financiero para nuestros accionistas que está alineada con nuestros planes a largo plazo. Además, fortalece nuestra presencia en uno de nuestros mercados principales con la incorporación de un negocio complementario y de bajo riesgo que apoya nuestra diversificación», apuntó la presidenta del Santander, Ana Botín.
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Source: www.hoy.es